Der Chefökonom der französischen Investmentbank Natixis, Patrick Artus, glaubt, dass die europäischen Regierungen auch in diesem Jahr weiterhin strukturelle Haushaltsdefizite erzielen werden. Ökonomen fügten hinzu, dass die EZB in der Lage sein sollte, Wertpapierkäufe zu begrenzen, und gleichzeitig werden neue Fiskalregeln in der EU erwartet. Dies wird eine Frage sein, wie das strukturelle Defizit geändert werden kann.

Die Entwicklung der strukturellen Defizite in der Eurozone, Deutschland, Frankreich, itlii ein Spanier zeigen die folgenden beiden Grafiken. Auf Ebene der Währungsunion der Union lagen konjunkturbedingt folgende Defizite im Jahr 2015 nahe null, vertieften sich dann aber weiter:

Artus argumentiert, dass ein Anstieg des nominellen Wachstums im Euroraum um einen Prozentpunkt in der Zukunft aufgrund von Inflation und Produktivität ausreicht, um eine Schuldenstabilisierung in allen sich verändernden Ländern und im Euroraum insgesamt zu erreichen. Einzige Ausnahme ist Italien, wo das strukturelle Defizit in einem solchen Fall auf 3,7 % (jetzt über 4 %) sinken sollte. Ein höheres Wachstum ist laut Volkswirten jedoch nur langfristig zu erreichen, sodass andere Optionen zur Stabilisierung der Staatsfinanzen in Betracht gezogen werden müssen.

Die europäischen Länder können davon träumen, die Staatsausgaben in Bereichen wie Energieumwandlung, Gesundheit, Forschung und Entwicklung sowie Bildungssysteme zu decken. Aber ein solcher Schritt würde getan werden, so der Ökonom, weil diese Programme nach bestem Wissen und Gewissen auf ihn abzielten. Welche Möglichkeiten gibt es, die Effizienz öffentlicher Dienstleistungen zu steigern und damit verbundene Streitigkeiten zu schaffen? In diesem Zusammenhang weist Artus auf die folgenden Zahlen hin, die die öffentlich-rechtliche Vergütung für Arbeitsplätze im öffentlichen Sektor vergleichen:

Nach diesem einfachen Maß ist die Produktivität des öffentlichen Sektors in Ländern wie Frankreich und Italien gering. Die Möglichkeit einer Eskalation und das Aufkommen wechselnder Streitigkeiten ist jedoch eine schwierige Zeit. So kam Artus zu einem klaren Schluss: Es blieb vorerst nur noch eins, und das war auch so.

Zdrój: Natixis