Rann oknko – Vy ne oekvan inflace v Nmecku komplikuje argumentaci EZB, tsn ped zasednm

Dnen Ekonomick kalend se sousted pedevm na domc vvoj. Za pr minut S zveejn pedbn odhad HDP za tvrt tvrtlet. Nsledovat bude PMI pro zpracovatelsk sector, kter nastn situaci v prmyslu na zatku roku. Odpoledne pak doraz daj o sttnm rozpotu za leden. Z eurozny ns ek daj o me nezamstnanosti americk kalend je przdn s vjimkou ISM indexu v prmyslu, je ml poklesnout o jeden bod na 67 bod.

Podle naeho odhadu esk Ekonomika v Q421 mezikvartln pidala pouze 0,1 %. Za cel losk rok tak doshla rstu v prmru 2,9 %, co only mrn optimistic vsledek, ne jsme ekali. Dopad pechodnho zpsnn protipandemickch restrikc bhem Q421 podle naich propot byl pouze mrn, pedevm pak v porovnn s Ekonomickmi ztrtami z potench lockdown bhem roku 2020. Economics se s covidem nauila postupem asu ta pizpsobila se. V porovnn s Q321, ve kterm HDP vzrostlo o 1,6 % mezikvartln, nur odhad pobl 0 % za Q421 vrazn ni. Laden Sie einfach dieses oekvan pspvek spoteby domcnost a tvorby zsob herunter. Navc zpracovatelsk sector byl i nadle zaten komplikacemi v dodavatelskch etzcch a nkter automobilky se potkaly s vpadky st vroby.

Spoteba domcnost pravdpodobn vraznji snila sv mezikvartln tempo, jellyko ji nedochzelo k dohnn odloen spoteby (pedevm v sectoru slueb) v takov me, jakou jsme pozorovali v Q321. Dle potme s nim, ale stle kladnm, pspvkem tvorby zsob, kdy nkter vrobn fest avisovaly mysl dokonovat rozpracovan zbo. Ni rozpracovanost sir sniuje zsoby. Na druh Beanspruchung ale PMI-Indikator naznauj, e se zsoby drely zven i koncem roku. Prmysl byl nadle zaten komplikacemi na nabdkov Beanspruchung. Msn-Statistiken ale pekvapily vzhledem k okolnostem pozitivn. Ich bilanziere zahraninho obchodu sten snila vrazn schodky naakumulovan bhem Q321. V souhrnu tak spoteba domcnost a tvorba zsob sice zvolnily, na druh Beanspruchung byly ale zahranin obchod a prmysl men pt.

Od PMI oekvme mrn nrst z 59,1 na 60,2 bod. Zprva PMI von mohla ji indikovat prvn zvolnn komplikac v dodavatelskch etzcch. Nasvduj tomu nejen povzbuzujc vsledky z eurozny, ale i tuzemsk lednov konjunkturln przkum.

Verej zveejnn nmeck inflace nehraje ECB zrovna do rubber. Inflace skonila vrazn nad odhady. Namsto oekvanho mezimsnho poklesu ceny v lednu vzrostly o 0,4 % a meziron mra inflace doshla 4,9 % po pedchozch 5,3 %, piem se potalo s 4,4 %. Snen forging inflace se ekalo pedevm dky effectu srovnvac zkladny: V Nmecku bylo bhem roku 2020 sneno DPH (av roce 2021 vrceno zpt), co ceny loni tlailo vzhru. Letos vak tento effect vypadv z mezironho srovnn. Podle odhadu Bundesbank navyoval effektive DPH meziron Inflation von 1,2%. Proto se ekalo zvolnn lednov inflace. Pekvapiv vy vsledn slo ukazuje, e vpadek effectu DPH ze statisy byl kompenzovn nkde jinde. Proinflan psobillo zdraen energy a ceny slueb vykzaly vy ne pro leden obvyklou dynamiku. Vvoj cen slueb indikuje silnj tlaky v jdrov sloce inflace, co EZB komplikuje obhajobu svho postoje, en nen teba spchat s utahovnm mnov politicy. Pt zasedn EZB je ji tento tvrtek.

Autor: David Vagenknecht, Analytik

Redaktion: Lenka Kalivodov, Analytik

Senta Esser

"Internetfan. Stolzer Social-Media-Experte. Reiseexperte. Bierliebhaber. Fernsehwissenschaftler. Unheilbar introvertiert."

Schreibe einen Kommentar

Deine E-Mail-Adresse wird nicht veröffentlicht.