Dies ist das erste in den zwei Jahrzehnten seines Bestehens. Die Europäische Zentralbank (EZB) beschleunigte am Donnerstag die Straffung der Geldpolitik, indem sie eine Zinserhöhung beschloss. Von der Rekordinflation erfasst, beschloss der Gouverneursrat des Währungsinstituts, den Leitzins um 75 Basispunkte anzuheben (trotz einer technischen Anpassung im Jahr 1999). Als Referenz im Zusammenhang mit reichlich vorhandener Liquidität ist der Bankeinlagensatz bei der EZB im Juli von -0,5 % auf 0 % gefallen und damit auf 0,75 % gestiegen. Die beiden anderen Hauptzinssätze, die die Bank für ihre mehrwöchigen Refinanzierungsgeschäfte anwendet und die auf die tägliche Spitzenrefinanzierungsfazilität abzielen, stiegen auf 1,25 % bzw. 1,50 %. Eine Zinserhöhung soll das Sparen fördern und den Konsum drosseln, um den Preisdruck zu mindern.

Im Juli hatte die EZB eine starke Hand, indem sie einen überraschenden Anstieg von 50 Basispunkten ankündigte, während 25 Punkte erwartet wurden. Der erste Anstieg seit mehr als einem Jahrzehnt kommt nach einer langen Zeit, in der billiges Geld dazu beigetragen hat, die Wirtschaft anzukurbeln. Das Versprechen war dann, dasselbe im September zu tun, sofern der Inflationsdruck nicht nachlässt. Allerdings stiegen die Preise im August auf ein Rekordniveau von 9,1 % für ein Jahr in der Eurozone, weit über dem von der EZB angestrebten Niveau von 2 %, was sie am Donnerstag dazu veranlasste, ein starkes Signal zu senden. Neue Spannungen bei den Energiepreisen seit der vollständigen Einstellung der russischen Gaslieferungen nach Europa signalisierten im Herbst sogar eine zweistellige Inflation. Daher wird der erwartete Preisrückgang längst überfällig sein, wie die am Donnerstag angekündigte neue Inflationsprognose zeigt, die bis 2024 deutlich ansteigen wird.

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Das Aggregat sollte laut EZB im Jahr 2022 auf 8,1 % steigen, bevor es sich auf 5,5 % im jahr 2024 und 2,3 % im Jahr 2024 verlangsamt. Das BIP-Wachstum wird in diesem Jahr immer noch bei 3,1 % prognostiziert, bevor es 2023 auf 0,9 % und damit weit weniger sinkt als in den jüngsten im Juni veröffentlichten Projektionen erwartet. Mehr Inflation und weniger Wachstum: In diesem dunklen Kontext belastete die harte Linie, die insbesondere von der Deutschen Isabel Schnabel, einem einflussreichen Mitglied des EZB-Direktoriums, vertreten wurde, die Entscheidungen des Tages. Es gelte „Entschlossenheit“ angesichts galoppierender Preise zu zeigen und dies „auch auf die Gefahr eines schwächeren Wachstums und einer höheren Arbeitslosigkeit“, betonte Isabel Schnabel Ende August. Wichtig sei, dass die Gesellschaft „den Glauben an unsere Fähigkeit, die Kaufkraft zu erhalten“, aufrechterhalte, betonte er. Bis dahin hat das Dilemma zwischen steigenden Preisen und Rezessionsängsten die EZB am Handeln gehindert, während andere große Zentralbanken ihren Zinsstraffungszyklus begonnen haben.

Innerhalb des EZB-Rates hat eine Minderheit von Entscheidungsträgern unter der Führung von Chefökonom Philip Lane ein „graduelles“ Vorgehen in Bezug auf Zinserhöhungen verteidigt. Doch dieser Clan stellte sich trotz einer Welle besorgniserregender Nachrichten in der Eurozone als Minderheit heraus. Die Schwäche des Euro, der am Montag unter die 0,99 $-Marke gefallen ist, könnte ein weiteres Argument für den monetären Hammerschlag sein. Ein schwacher Euro erhöht die Kosten importierter Produkte, was die Inflation anheizt. Der Zinssatz der US-Notenbank liegt bereits zwischen 2,25 und 2,50 % und eine Erhöhung um 75 Basispunkte ist am 21. September fällig.

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In Bezug auf die EZB erfordert diese Verschärfung im September laut Beobachtern zwei weitere Sitzungen, die bis Ende des Jahres folgen sollen. Allerdings wird die aggressive Zinssequenz der EZB die Kreditkonditionen der als anfällig geltenden Länder der Eurozone wie Italien verbessern. Das Institut könnte sein in diesem Sommer vorgestelltes neues Tool, das spekulative Angriffe auf Schulden überhaupt erst stoppen soll, über kurz oder lang zurückziehen, so Holger Schmieding, Volkswirt bei Berenberg.

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