Die deutsche Wirtschaft schrumpfte im dritten Quartal im Vergleich zum Vorquartal um 0,1 %, die Wachstumsindikatoren in Deutschland und der Eurozone insgesamt verzeichneten jedoch einen Abwärtstrend. Das deutsche BIP wurde im Sommerquartal durch den Konsum der privaten Haushalte belastet, der im Vergleich zum Vorquartal um 0,3 % zurückging. Bei den Investitionen war dagegen ein starkes Wachstum von 0,6 % q/q zu verzeichnen. Unseren Schätzungen zufolge werden die Volkswirtschaften unserer wichtigsten Handelspartner ihren Rückgang im vierten Quartal jedoch nicht fortsetzen, wenn wir ein leichtes Wachstum von 0,2 % gegenüber dem Vorquartal erwarten. Dass sich die deutsche Wirtschaft auf ihrem Tiefpunkt befindet, zeigen auch die allmählich steigenden Fortschrittsindikatoren. Der PMI für das verarbeitende Gewerbe stieg im November dieses Monats auf 42,3 Punkte, auch der Ifo-Index verzeichnete eine weitere Verbesserung und erreichte im November 87,3 Punkte nach 86,9 Punkten vor zwei Monaten. Trotz Verbesserungen sind die Veränderungen der Ausgangsindikatoren immer noch gering; Nachfolgend sind die wichtigsten Nachfrageschwächen aufgeführt, die zu einem Rückgang der Haushaltskäufe führten. Allerdings wird die Inflation allmählich nachlassen, während das nominale Lohnwachstum anhält. Unserer Meinung nach wird dies zusammen mit der hohen Zahl an Streitigkeiten dazu beitragen, die Nachfrage wieder anzukurbeln und die Fortschrittsindikatoren schrittweise zu verbessern. Im Industriesektor soll ein positiver Einfluss auf die Volkswirtschaft erkennbar sein. Eine leichte Verbesserung der Konjunkturstimmung im November zeigte auch die US-Konjunkturumfrage.Im Rahmen dieser Struktur führt dies zu einem weiteren Rückgang der Verbraucherpreise (mehr hier: https://bit.ly/3uvgTuu).

Der Bericht der letzten Sitzung von Fed und EZB enthielt keine neuen Informationen. Lenov FOMC stimmt zu, dass Schritte vorsichtig sein müssen. Moment, Idiot, neue Daten werden zeigen, inwieweit ihr Kampf gegen die Inflation nur ein Traum ist. Laut Liste der EZB ist eine jährliche Zinserhöhung in der Eurozone möglicherweise nicht geplant. Der Gouverneursrat von Lenovo gab an, dass dem Bericht zufolge die Inflationsdruckindikatoren zurückgehen. Allerdings machten weder die Fed noch die EZB Angaben zum Zeitpunkt der jährlichen Zinssenkung.

Die Position der NB-Ratsmitglieder, die diese Woche gesprochen haben, hat sich jedoch nicht geändert. Der stellvertretende Gouverneur E. Zamrazilov erklärte in einem Interview für den Aktuln-Server, dass er zwei riskante Ereignisse forderte. Der erste Grund liegt darin, dass die Geldpolitik schneller umgesetzt wird, und der zweite darin, dass die Zinssätze länger hoch sind. Laut NB-Simulationen ist eine solche Änderung mit minimalen Schäden für das BIP verbunden, weshalb der Weltbankvorstand die Zinssätze vorerst unverändert belassen hat. K. Kubelkov sagte in einem Interview für Seznam Zprvy, dass der Ruhestand im Januar mit großer Unsicherheit verbunden sei, die mit dem Inflationsdruck zusammenhänge. Aus unserer Sicht bestätigen beide Interviews, dass sich durch den Wechsel in den Vorstandsmitgliedern der Weltbank die Sichtweise im Vergleich zur Novembersitzung, bei der für die jährliche Zinsstabilität gestimmt wurde, nicht geändert hat. Nach Ansicht des Bankenvorstands könnten jedoch neue makroökonomische Daten vor der Dezembersitzung verwirrend sein.

Die Krone gewann diese Woche ebenso wie der polnische Zloty an Wert, da die jährlichen Differenzen zwischen dem Euro und dem Euro immer größer wurden. Von den inländischen Faktoren stützten nur die Kommentare des NB Banking Council eine Änderung der Zinssätze. Aus Sicht des Marktes wurde von der Möglichkeit eines NB-Reposatzes zwei Wochen vor Jahresende geträumt. Wir werden es im ersten Traum (um 50 BB) und am Morgen des fünften Jahres erhöhen. Am Freitagnachmittag notierte die Krone bei rund 24,40 CZK/EUR, 0,4 % stärker im Wochenvergleich. Aufgrund der nach wie vor schwachen Binnenkonjunktur kann dieser Trend auch in kurzer Zeit nicht aufgehalten werden. Im Gegenteil gehen wir davon aus, dass wir bis Ende dieses Jahres eine neuerliche Ergebniskorrektur erleben werden.

Der Handel an den Finanzmärkten markiert diese Woche den vierten Geschäftstag in den Vereinigten Staaten, an dem die Märkte geschlossen sind. Auf Wochensicht liegt das Euro-Dollar-Paar bei etwa 1,093 USD/EUR und damit nur leicht (um 0,2 %) über seinem Eröffnungsniveau vom Montag.