Französische Unternehmen feiern. Während der CAC 40 2021 eine historische Performance verzeichnete, die zu den besten der großen entwickelten Volkswirtschaften zählte, setzte der Pariser Flaggschiff-Index seinen Lauf am 3. Januar fort, der ersten Börsensitzung des Jahres 2022, die bärischer werden könnte. Wenn der jüngste Anstieg der Infektionen der Omicron-Variante das Bild mit den möglichen Auswirkungen der neuen Gesundheitsbeschränkungen auf unsere – starke – wirtschaftliche Erholung etwas trübt, „wird der Wachstumsschaden voraussichtlich geringer sein als in der Vorwelle“, urteilt Swiss Life Vermögensverwalter.

Die französische Unternehmensmoral hat sich in den letzten Monaten deutlich verbessert. „Die Kluft hat sich zuletzt durch die deutlich pessimistischere Einschätzung der Lage durch deutsche Unternehmen vergrößert. Bisher war Frankreich von der neuen Welle weniger betroffen als seine Nachbarn jenseits des Rheins und des Ärmelkanals“, stellte der Vermögensverwaltungsriese fest. Wie anderswo in der Eurozone (EWU) wird sich der Glücksfall der fiskalischen und geldpolitischen Maßnahmen, die der Wirtschaft zugute kommen, im Jahr 2022 für Frankreich abschwächen. Tatsache bleibt, dass Frankreich und sein Wachstum im Vergleich zu seinen Pendants in der EWU „weniger unter dem erwarteten negativen Budgetschub leiden werden“, urteilt Swiss Life Asset Managers. Schätzungen des IWF zufolge soll das Primärbilanzdefizit Frankreichs um rund 2,6 % des BIP sinken, während für den Euroraum insgesamt ein negativer fiskalischer Schub von rund 3 % des BIP prognostiziert wird.

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Vorerst bleiben die Umsatz- und Gewinnaussichten für börsennotierte französische Unternehmen günstig, die sich wahrscheinlich gut entwickeln werden, aber 2022 könnte ein schwierigeres Börsenjahr werden als 2021, zwischen Verschiebungen in der Geldpolitik (hierzu ultra-akkommodierend), Unsicherheit an der Front Inflation (die zwar zurückgehen kann, aber stärker als erwartet ausfällt) und mögliche Enttäuschungen an der globalen Wachstumsfront. In diesem unsichereren Kontext sollten an den Aktienmärkten Selektivität und Vorsicht geboten sein.

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