Die tschechische Krone durchbrach die Schwelle eines immer stärker werdenden Wechselkurses gegenüber dem Euro. Das Währungspaar EUR/CZK verzeichnete einen lange Zeit ungesehenen Wert unter 23,80.
Und es sollte hinzugefügt werden, dass selbst in den beiden vorherigen Fällen, als es unter 24 Kronen pro Euro (2008 und 2011) fiel, die Erwärmung nicht so sehr auf diesem Niveau war.
Entwicklung des Währungspaares EUR/CZK:
Hinter der Aufwertung der Krone in den letzten Monaten stehen technische Faktoren. Wir brauchen noch nicht über Blasen zu sprechen, es gibt Hebel, angeführt von Devisenreserven, die die Krone stark halten können. Aber die Fundamentalanalyse spricht von einem starken Überkauf.
Die Zahlungsbilanz weist derzeit ein Defizit von 6 % des BIP auf, der reale Wechselkurs (nach Berücksichtigung der Inflation) hat einen historischen Höchststand erreicht und die Zinsdifferenz zu Euro-Match-Ländern wird sichtbar enger (siehe Grafik). Wenn wir die höheren Inflationserwartungen des Landes im Vergleich zur Eurozone und die höheren Risiken im Vergleich zu Deutschland berücksichtigen, sind zusätzliche 2,2 % pa auf die 10-jährige Anleihe zu 23,80 kein sehr attraktives Geschäft.
Spreadentwicklung zwischen 10-jährigen tschechischen und deutschen Anleihen (in BP pa):
Zudem stotterte der Exportmotor der tschechischen Wirtschaft, die Autoindustrie. Der Kölner Toyota stellte die Produktion im Februar komplett ein, während Škoda Auto die Schichtwechsel deutlich reduzierte. Allein im Februar werden rund 40.000 Autos nicht produziert und exportiert, was durch den Zufluss von Fremdwährungen in die heimische Wirtschaft zu weiteren Schwierigkeiten führen wird, die sich negativ auf den Wechselkurs der Krone auswirken.
Der starken Krone der CNB geht es (bisher) gut. Aber wir werden ja sehen bei der Währungssitzung nächste Woche Donnerstag 2.2. schließlich würden die Stadträte ihre Rhetorik nicht dämpfen. Auf dem derzeitigen Niveau drückt die Krone die Margen der Exporteure auf ein so unerträgliches Niveau, dass schwächere Akteure möglicherweise nicht überleben können. Die CNB-Sitzung und die neue „Winter“-Prognose werden jedoch im Geiste der Inflationsunsicherheit im Januar sein, die erst am 10. Februar veröffentlicht wird.
Die Neubewertung von Waren und Dienstleistungen im Januar mit den überwältigenden Auswirkungen steigender Energiepreise könnte zu einem monatlichen Anstieg der Verbraucherpreise von 4 bis 7 % (15,4 bis 18,4 % im Jahresvergleich) führen, was eine sehr hohe Zahl darstellt . Unterschied. Und selbst die Reaktion der Krone selbst ist möglicherweise nicht offensichtlich. Eine Inflation nahe dem unteren Band des Korridors könnte frühere Zinssenkungen bedeuten, während eine höhere Inflation eine Erosion der Krone im ungarischen Stil bedeuten würde. Daher könnten beide Szenarien die Krone auf niedrigere Niveaus schicken, insbesondere wenn die Fundamentaldaten schwach sind und sich verschlechtern.
Jährliche Entwicklung der Verbraucherinflation in der Tschechischen Republik:
Thomas Raputa
Analyseteam von FXstreet.cz
Quellen: worldgovernmentbonds.com, tradingeconomics.com, CNB
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