Die tschechische Krone hat in den letzten Monaten nicht nur gegenüber dem Euro, sondern auch gegenüber anderen Währungen, die für die Preisgestaltung von Waren in Tschechien wichtig sind, deutlich an Wert gewonnen. Einer davon ist der polnische Zloty.

Im Vergleich dazu erreichte die Krone in den letzten Wochen ihren stärksten Wert seit 1995, als sie kurzzeitig unter fünf Kronen zu einem Zloty fiel. Polens Währung hat in den letzten anderthalb Jahren gegenüber der Krone um zehn Prozent abgewertet, in den letzten drei Jahren sogar um weniger als ein Fünftel.

Für tschechische Haushalte ist der aktuelle polnische Zloty-Wechselkurs eine gute Nachricht, da er dazu beiträgt, die Preise importierter Produkte, einschließlich Lebensmittel, zu senken. Polen ist nach Deutschland und China der drittgrößte Importeur von Waren in die Tschechische Republik. Im Jahr 2022 wird der Wert der Importe aus Polen um 18 Prozent von 347 auf 411 Milliarden Kronen steigen.

Die derzeitige starke Krone verringert jedoch auch die Wettbewerbsfähigkeit der heimischen Landwirte und industriellen Produzenten. Diese Unternehmen müssen sich nicht nur steigenden inländischen Produktionskosten stellen, sondern auch einer verstärkten Konkurrenz durch ihre polnischen Kollegen, deren Waren dank fester Kronen jetzt erschwinglicher sind als in der Vergangenheit.

Die tschechische Krone wird von Anlegern im mitteleuropäischen Währungsraum sehr positiv wahrgenommen. In jüngster Zeit hat der Zloty jedoch nicht aus eigener Kraft zugelegt, sondern hat sich gegenüber allen Währungen, einschließlich des Zloty, abgeschwächt.

„Der Wechselkurs der Krone zum polnischen Zloty hängt in erster Linie von ihrer aktuellen Stärke gegenüber dem Euro ab. Während Polens Währung seit Anfang 2022 gegenüber dem Euro um rund zwei Prozent abgewertet hat, hat die Krone hingegen weniger als fünf Prozent aufgewertet. In diesem Jahr erwarten wir jedoch eine allmähliche Stärkung der polnischen Währung, da die Krone sonst einen Teil ihrer Gewinne gegenüber dem Euro im Laufe des Jahres abgeben muss“, prognostiziert Tomáš Kudla, Sales Director bei Ebury für Tschechien und die Slowakei.

Wie stark die Abschwächung ausfallen wird, lässt sich seiner Meinung nach aber noch schwer abschätzen. „Wir erwarten, dass der polnische Zloty über die 5,30-Kronen-Marke steigen wird“, prognostiziert er.

Viktor Valent, Direktor für Transaktionen beim Devisenhändler SAB Finance, sagte, dass die Stärkung der Krone gegenüber dem Zloty auf mehrere Faktoren zurückzuführen sei, die sich gegenseitig beeinflussen.

„Einer ist die Tatsache, dass die geografische Nähe zur Ukraine für ein viel größeres Land als die Tschechische Republik eine entscheidende Rolle spielt. Gleichzeitig ist die polnische Zentralbank definitiv weniger aktiv, ihre Zinssätze werden nicht steigen, und es gibt insgesamt wenig Aktivität mit ihnen.“ in Polen“, erklärte er.

„Die Devisenreserven der Nationalbank sind im Verhältnis zur Größe der Wirtschaft viel kleiner als in der Tschechischen Republik, und niemand hat mit ihrer aktiven Nutzung in einem solchen Ausmaß gerechnet wie hier, was ein wesentlicher Schlüsselfaktor in der aktuellen Situation ist“, sagte Valen hinzugefügt.

„Im vergangenen Jahr hat die Tschechische Nationalbank eine Reihe von Währungsinterventionen durchgeführt, um den Wechselkurs der Krone aufrechtzuerhalten. Dies ist der grundlegende Unterschied in der Politik der beiden Zentralbanken. Die CNB behält einen stärkeren Wechselkurs für die Krone bei, da es als wichtiger erachtet wird, den Wert der Währung zu erhalten. Stattdessen setzt Polen auf die Schwächung des Zloty, um Polens wirtschaftliche Wettbewerbsfähigkeit in der Welt zu stärken. Welche Strategie effektiver ist, wird sich erst langfristig zeigen“, sagte Analyst Pawel Majtkowski von der Investmentplattform eToro.

Valent von SAB Finance erinnert uns an andere wichtige Faktoren, die zur Schwächung der polnischen Währung beigetragen haben – einer davon sind die bevorstehenden polnischen Wahlen in diesem Herbst.

„Es wird keine nennenswerte Unterstützung zur Zähmung der Inflation durch die Fiskalpolitik erwartet. Und das aus Angst, von den Wählern nicht gemocht zu werden. Es gibt noch einen weiteren Faktor, der Polen für Investoren schwieriger macht als Tschechien. Dies führte immer wieder zu langjährigen Auseinandersetzungen mit Brüssel und damit zu Kürzungen von Subventionen aus dem EU-Haushalt. Durch die Unterstützung der Ukraine verzögert Polen das Problem nur“, sagte Valent.

Obwohl der polnische Zloty in diesem Jahr gegenüber der Krone stärker werden sollte, könnten tschechische Unternehmen, die Waren aus Polen importieren, noch einige Jahre vom aktuellen Wechselkurs profitieren. Einige von ihnen interessierten sich in letzter Zeit für die Möglichkeit, den Wechselkurs des polnischen Zloty abzusichern, also den aktuellen Preis für die nächsten Jahre festzulegen.

„Für Importeure eröffnet sich eine relativ seltene Chance in einer Zeit, in der einerseits die Krone gegenüber dem Zloty auf historischen Höchstständen notiert, andererseits beide Volkswirtschaften ähnlich hohe Zinsen haben und dies voraussichtlich noch einige Zeit bleiben werden . Das heißt, Unternehmen könnten den aktuellen Wechselkurs für die nächsten Jahre fixieren“, sagte Kudla von Ebury.

Gleichzeitig fügte er hinzu, dass die Festlegung des Zloty-Wechselkurses zwar Importeuren jetzt zugute komme, dies aber nicht der Hauptgrund sei, warum Unternehmen darüber nachdenken sollten.

„Es geht in erster Linie darum, dass sich Unternehmen auf die Stabilität der Wechselkurse verlassen können und darauf aufbauend ihre zukünftigen Aktivitäten, Margen und Preise im Allgemeinen besser planen können. Unternehmen sind heute mit einem beispiellosen Maß an Unsicherheit konfrontiert, wenn sie zukünftige Aktivitäten planen und austauschen Ratenstabilität hilft ihnen, zumindest einen Teil dieser Unsicherheit zu beseitigen“, fügte er hinzu.

Nach den Erfahrungen von SAB Finance steigt die Notwendigkeit, Wechselkurse abzusichern, wenn eine Währung gegenüber einer anderen auf einem Allzeittief ist. „Es ist jetzt ein Fall Zloty gegen Krone. Selbst Unternehmen, die zuvor nicht an eine Absicherung gedacht haben, sichern sich jetzt ab, weil die Situation außergewöhnlich ist und die meisten Unternehmen eine Aufwärtskorrektur erwarten. Rechnen Sie in diesem Jahr nicht mit Niveaus unter fünf Kronen pro Zloty, Sie sind außergewöhnlich, sagte Valentine.

Nach Angaben der Tschechischen Nationalbank wurde im Januar dieses Jahres ein Rückgang der Transaktionen auf dem Spotmarkt um 45 Prozent verzeichnet. Auf dem Kassamarkt finden sofortige Transaktionen mit Finanzinstrumenten wie Währungen statt.

Auf der anderen Seite verzeichneten die Swap- und Terminmärkte – das sind Märkte für Finanzinstrumente, auf denen Verträge zum Kauf und Verkauf von Futures abgeschlossen werden – mit einem Minus von 19 Prozent viel geringere Rückgänge.

„Das zeigt deutlich, dass sich Unternehmen wirklich absichern wollen und auf diesen Mechanismus setzen. Aus unseren Zahlen können wir sehen, dass zum Beispiel Zloty-Käufe für Kronen im Vergleich zum Vorjahr einen steigenden Trend aufweisen. Prozentual gesehen können wir bereits sagen, dass dies ein Wachstum von rund 41 Prozent im Vergleich zum Vorjahr bei den Sicherheiten ist“, schloss Valent.