Die Renditen von Staatsanleihen der Eurozone waren Ende dieser Woche höher, da die Anleger Rezessionsängste gegen Kommentare abwogen, die den Erwartungen der politischen Entscheidungsträger der Europäischen Zentralbank hinsichtlich einer Zinssenkung im Jahr 2024 widersprachen.

Die Kreditkosten stiegen einen Tag zuvor, nachdem Wirtschaftsdaten zeigten, dass Europas Wirtschaft nicht so schlecht war wie erwartet.

Robert Holzmann von der EZB, der als politischer Falke gilt, bekräftigte, dass eine Zinserhöhung möglich sei, nachdem der belgische Politiker Pierre Wunsch davor gewarnt hatte, „zu optimistisch“ auf künftige Zinssenkungen zu wetten.

Die Geldmärkte haben ihre Erwartungen an eine Leitzinssenkung in dieser Woche gesenkt und preisen derzeit 83 Basispunkte im Dezember 2024 ein, verglichen mit mehr als 100 Basispunkten am vergangenen Freitag, was eine 55-prozentige Wahrscheinlichkeit einer ersten Zinssenkung im April impliziert. gegenüber etwa 90 % Ende letzter Woche.

Die Rendite der 10-jährigen deutschen Staatsanleihe, die die Benchmark der Eurozone ist, stieg um 2 Basispunkte (Bp.) auf 2,64 %, den höchsten Stand seit 1 1/2 Wochen.

Es war auf dem besten Weg, die Woche mit einem Plus von 5 Basispunkten zu beenden.

„Insgesamt könnte die Verschärfung der finanziellen Bedingungen die Notwendigkeit für politische Entscheidungsträger verringern, aggressiver zu handeln, auch wenn einige auf fragile Inflationserwartungen hindeuten“, sagte Benjamin Schroeder, leitender Zinsstratege bei ING, in einer Kundenmitteilung.

Die deutsche Wirtschaft erlebte im dritten Quartal einen Rückgang im Vergleich zu den vorangegangenen drei Monaten.

Der deutsche Finanzminister Christian Lindner wird für dieses Jahr einen Nachtragshaushalt vorschlagen, der eine Aussetzung der Obergrenzen für die Neuverschuldung vorsieht, kündigte jedoch an, dass die Regierungskoalition des Landes nach der durch das Gerichtsurteil letzte Woche verursachten Haushaltskrise eine strikte Sparpolitik verfolgen werde.

Analysten warnen vor erheblichen Auswirkungen eines deutlichen Rückgangs des Wirtschaftswachstums, wenn die Bundesregierung keine Lösung für die Haushaltskrise findet.

Die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe Italiens, einer Benchmark für periphere Eurozonenländer, stieg um 2,5 Basispunkte auf 4,42 %.

Der Abstand zwischen den 10-Jahres-Renditen Italiens und Deutschlands – ein Maß für die Risikoprämie, die Anleger verlangen, um die Schulden der am höchsten verschuldeten Länder der EU zu halten – betrug 176 Basispunkte. Am Dienstag erreichte er 169,5 Basispunkte, den niedrigsten Stand seit dem 21. September, nachdem Moody’s den Ratingausblick für Italien angehoben hatte.

Die politischen Entscheidungsträger der EZB sollten bei ihrer Sitzung im nächsten Monat darüber diskutieren, ob die Reinvestitionen in Anleihen im Rahmen des Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) reduziert werden sollen, sagte der österreichische Gouverneur Robert Holzmann und schlug eine schrittweise Reduzierung der Reinvestitionen ab März vor.

Die EZB könnte PEPP-Reinvestitionen nutzen, um die Anleihen der am höchsten verschuldeten Länder Südeuropas zu stützen. Laut Lagarde ist dies die erste Verteidigungslinie gegen Fragmentierung, nämlich die übermäßige Ausweitung der Renditespannen zwischen Anleihen der Eurozone, die die Transmission der Geldpolitik behindern kann.

Auf ihrer letzten geldpolitischen Sitzung im Oktober bestätigte die Zentralbank, dass sie die PEPP-Reinvestitionen bis Ende 2024 fortsetzen werde. Präsidentin Lagarde sagte jedoch, der Rat habe das Thema noch nicht erörtert.

Einige Analysten gehen davon aus, dass die PEPP-Reinvestition bis zum Dezember nächsten Jahres ausläuft.