März-Inflationsdaten werden traditionell zuerst von Ländern veröffentlicht, die in Euro zahlen. In Deutschland sanken die Preissteigerungen im Jahresvergleich von 8,7 % auf 7,4 %, in Spanien sogar von 6,0 % auf 3,3 %. Die erfreuliche Verlangsamung des Preiswachstums hat auf den ersten Blick einen Schönheitsfehler, und das ist die Grundlage des Vergleichs.
Die Preiserhöhungen im vergangenen März als Reaktion auf die russische Invasion in der Ukraine waren extrem, insbesondere im Kraftstoff- und Energiesektor. Und das wird jetzt aus der jährlichen Inflationsbilanz herausgenommen. Die Reduzierung bedeutet nicht den Beginn eines disinflationären Trends, der die Zentralbanker zufriedenstellen wird. Daher erwarten die Finanzmärkte möglicherweise keine Lockerung der monetären Bedingungen.
Vergleich der jährlichen Entwicklung der Gesamt- (rot) und der Kerninflation (orange):
Mehr als im letzten Jahr wird der Schwerpunkt auf der Kerninflation liegen, da es die Preise ohne Lebensmittel und Energie sind, die letztendlich den Trend bestimmen, wohin sich die Gesamtinflation entwickelt, nachdem sie einmalige starke Bewegungen ihrer volatilen Komponente ausgeglichen haben. Wie wir der Grafik entnehmen können, bleibt Spaniens „Kern“ hoch, 7,5 % im Jahresvergleich entsprechen nicht einmal der Definition der Europäischen Zentralbank (EZB) für Preisstabilität.
Rendite 2-jährige Bundesanleihen (in % pa):
Die Inflation am Freitag für die gesamte Eurozone wird voraussichtlich ein ähnliches Bild zeigen, wenn auch auf etwas niedrigerem Niveau. Die Kerninflation sollte im Jahresvergleich nahe bei 5,6 % bleiben, ohne Anzeichen einer Rückkehr zum Ziel von 2 %. Weitere Kursgewinne bei Non-Food- und Energiepreisen, unterstützt durch steigende Löhne, dürften die Aussicht auf höhere Zinssätze in der Eurozone erhöhen und die Rendite deutscher Kurzzeitanleihen wieder auf 3 Prozent bringen.
Entwicklung des Währungspaares EUR/USD (4-Stunden-Chart – H4):
Der restriktive Trend in Frankfurt sollte dem Euro in den beiden im Inland beliebten Währungspaaren – EUR/USD und EUR/CZK – zu einem Aufwärtstrend verhelfen. Die US-Notenbank Fed milderte ihre Rhetorik angesichts der Befürchtungen einer möglichen Bankenkrise, und die Tschechische Nationalbank (ČNB) deutete auf ihrer Sitzung an, dass sie trotz zweistelliger Löhne in einer abwartenden Haltung verharre. , wo die Kerninflation trotz der kräftigen Aufwertung der Krone länger anhielt.
Jährliche Entwicklung der Kerninflation in der Tschechischen Republik:
Thomas Raputa
Analyseteam von FXstreet.cz
Quelle: MT4, tradingeconomics.com, Eurostat, Destatis, ine.es
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