PPer Definition lieben Ökonomen Zahlen. Sie befassen sich den ganzen Tag damit und pflegen ein fast fetischistisches Verhältnis zu ihnen, zumal ihre Disziplin zur Geißel der Mathematiker geworden ist. Der heutige Wert von 2,2 Prozent ist die von der Zentralbank und insbesondere der europäischen Bank EZB angestrebte Inflationsrate. Für ihn ist es ein Symbol finanzieller Stabilität.

Unten droht eine deflationäre Rezession, oben steigt die Inflation und zehrt an Ersparnissen und Kaufkraft. Dieser Schwellenwert wurde mit nassen Fingern festgelegt, wobei man feststellte, dass es sich im Hinblick auf die öffentlichen Finanzen um das tugendhafteste Niveau der Wirtschaft handelte, in diesem Fall Deutschlands und der nördlichen Länder zum Zeitpunkt der Einführung des Euro.

Der plötzliche Inflationsausbruch nach dem Ende der Gesundheitskrise und dem Beginn des Krieges in der Ukraine brachte das Gleichgewicht durcheinander. Um Preissteigerungen von nahezu 10 % sowohl in Europa als auch in den USA entgegenzuwirken, erhöhte die EZB nach der amerikanischen Fed ihre Zinssätze, um die Wirtschaft abzukühlen. Mit einem Jahr Verzögerung, dem Übertragungszeitpunkt dieser Entscheidung in der Realwirtschaft, sank die Inflation. Sie liegt bei knapp 5 % und alles deutet darauf hin, dass sie bis zum Jahresende 4 % erreichen könnte. Mit Stolz erinnert sich die EZB daran, dass sie das böse Genie bis zurück zur 2-Prozent-Flasche mit ihren Geschwindigkeitskanonen bekämpfen wird.

Kontroverse

Hier kam es plötzlich zu einer neuen Kontroverse. Renommierte Ökonomen treten gegen diese Obsession an. Olivier Blanchard, ehemaliger IWF-Chefökonom und Autor, mit dem ehemaligen Fed-Vorsitzenden Ben Bernanke, von viel kommentierten Artikeln zum Thema Inflation, machte deutlich, dass es gefährlich sei, auf einer Zinserhöhung zu bestehen, um wieder auf dieses Niveau zurückzukehren, und dass sich die Zentralbank mit einem Ziel von 3 % zufrieden geben müsse.

Mit überraschenden Argumenten. Wenn wir die Schwankungen der Energie- und Lebensmittelpreise aus den Inflationsberechnungen herausrechnen, bleibt die „Kerninflation“ stabil bei etwa 4 %. Dies ist auf die Knappheit auf dem Arbeitsmarkt zurückzuführen, die zu Lohnsteigerungen führt, aber auch auf neue Inflationskräfte wie Energiewende oder Industrieverlagerungen. Diese Inflation sei dauerhafter, klebriger, sagen die Angelsachsen.

Um dem entgegenzuwirken, müssen die Zinssätze auf ein Niveau angehoben werden, das zu Rezessionen und Massenarbeitslosigkeit führt, auch auf die Gefahr hin, die europäische Wirtschaft in ernsthafte Instabilität zu stürzen. Für den Ökonomen Patrick Artus besteht die Gefahr, dass die EZB, wenn sie an ihrem Ziel einer Senkung der Inflation auf 2 % festhält, die Energiewende zunichte macht und eine politische Katastrophe verursacht, indem wir die am höchsten verschuldeten Länder, darunter Frankreich, in eine schwere politische Krise stürzen.

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