ICHÖkonomen haben im Laufe der Geschichte Hunderte von Finanzkrisen gezählt und ihren starken Anstieg seit den 1970er Jahren beobachtet, wie aus der Liste im Anhang des Buches von Carmen M. Reinhart und Kenneth S. Rogoff hervorgeht Diesmal ist es anders. Acht Jahrhunderte Finanzwahnsinn (Pearson, 2010). Diese Krise war schon immer ein Moment der Frage nach dem Kapitalismus, nach seiner Natur, nach seiner Zukunft. Sie werden auch oft als Beweis für ein Scheitern gewertet, sogar als erstes Anzeichen eines Verlusts. Aber bisher hat keine Wirtschaftskrise dem Kapitalismus geschadet …

Entgegen der landläufigen Meinung sind Finanzkrisen nicht die Hauptursache für Wirtschaftskrisen. Zugegebenermaßen begannen die Krisen vor 1914 alle mit Finanzcrashs: an der Börse, in Wien, 1873; der Sturz der Union Générale in Frankreich im Jahr 1882; der Bankrott von Baring Brothers in London im Jahr 1890. Aber diese Finanzpanik war eher ein Auslöser oder Begleiter der Umkehr des Wirtschaftszyklus.

Sie treten tatsächlich auf dem Höhepunkt der Expansionsphase auf, kurz vor Beginn der Depressionsphase; und sie sind meist die Folge der spekulativen Exzesse, die für die Expansionsphase charakteristisch sind. Die Krise von 1920–1921 folgte dem Boom unmittelbar nach dem Krieg und wurde von Bankenkrisen in mehreren europäischen Ländern begleitet – Italien, Spanien, Portugal sowie in den skandinavischen Ländern, insbesondere Norwegen. In den 1930er Jahren kam es zu den Bankenkrisen – einschließlich des Crashs von 1929! – waren eine Folge der Weltwirtschaftskrise, auch wenn sie zu deren Verschärfung beitrugen.

Danach kam es bis zur frühen Krise von 1970 nicht mehr zu einem weiteren wirtschaftlichen Niedergang. Mehrere Faktoren zusammen führten ab diesem Zeitpunkt zu weiteren Rückgängen: das Ende des 1944 in Bretton Woods (New Hampshire) eingeführten Systems fester Wechselkurse, der erste Ölschock, Stagflation. Die erste Rezession seit dem Krieg ging mit mehreren Bankenpleiten einher, insbesondere in Großbritannien, Deutschland und den Vereinigten Staaten, die jedoch nicht systemischer Natur waren.

Drei große Veränderungen

Die Situation war 2008-2009 anders. Die „Große Rezession“ wurde eindeutig durch die Finanzkrise 2007–2008 verursacht. Dies ist tatsächlich die schwerste Finanzpanik in der Geschichte. Noch nie waren so viele Großbanken in entwickelten Ländern – sowohl hinsichtlich ihrer Größe als auch ihrer Reputation – auf staatliches Eingreifen angewiesen, um einen Bankrott zu vermeiden. Andererseits degenerieren Rezessionen dank der ergriffenen Konjunkturmaßnahmen nicht in Depressionen.

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