DSeit den frühen 1980er Jahren praktizieren die meisten Zentralbanken „Inflation Targeting“: Sie haben ein Inflationsziel, im Allgemeinen 2 %, und versuchen, es wieder auf dieses Niveau zu bringen, indem sie ihre Basis-„Inflationsrate“, die die Rate bestimmt, verschieben. kurzfristige Zinssätze, zu denen Geschäftsbanken Kredite vergeben.

Liegt die Inflation über dem Zielwert, erhöhen sie den Leitzins, um ihre Glaubwürdigkeit zu wahren, d. h. um sicherzustellen, dass die zukünftig erwartete Inflation nicht steigt. Wenn die Inflation unter dem Zielwert liegt, senken sie die Zinsen; Wenn dieser Rückgang die Zinssätze auf 0 % bringt und die Inflation immer noch zu niedrig ist, wenden sie meistens eine unkonventionelle Geldpolitik an quantitative Lockerung (Quantitative Fazilitäten), d. h. die Geldschöpfung gegen den Kauf von Staatsanleihen, mit der Vorstellung, dass diese zusätzliche Geldschöpfung die Inflation fördert.

Es war diese auf Inflation ausgerichtete Politik, die in den Vereinigten Staaten und Europa in den frühen 1980er Jahren angewandt wurde, um die Inflation einzudämmen, die von steigenden Rohstoffpreisen herrührte (15 % in den Vereinigten Staaten, 10 % in der Eurozone), und erneut in den späten 1980er Jahren , Ende der 1990er Jahre, nach 2006 und seit Mitte 2021. DAS quantitative Lockerung verwendet von 2008 bis 2017, dann von Ende 2019 bis 2021 in den Vereinigten Staaten und von 2015 bis Anfang 2023 in der Eurozone.

Das Problem ist, dass immer dann, wenn eine restriktive Geldpolitik zur Inflationsbekämpfung eingesetzt wird, eine Wirtschafts- oder Finanzkrise eingetreten ist.

Einleger sind besorgt, die Krise wird immer schlimmer

In den frühen 1980er Jahren führte diese Politik schnell zu einer ausgewachsenen Rezession: Die Arbeitslosenquote stieg in den Vereinigten Staaten 1982 auf 11 % und in der Eurozone auf 8 %. Ende desselben Jahres löste ein starker Anstieg der Zinssätze (von 6,5 % auf 10 % in den Vereinigten Staaten, von 2,5 % auf 8 % in der Eurozone) eine Immobilienkrise aus – einen Rückgang des Immobilienbaus, u Anstieg der Zahlungsausfälle bei Eigenheimen, Leiter der Hypothekenvergabe – und letztendlich ein Rückgang der Gesamtaktivität.

Die Zinserhöhung ab 1999 (von 4,5 % auf 6,5 % in den USA, von 2,5 % auf 4,75 % in der Eurozone) führte zu einer Börsenkrise: Dies war das Platzen der „Internet-Blase“ (Aktien von New Technologieunternehmen, die am meisten leiden). Diese Krise führte zu einem deutlichen Rückgang der Unternehmensinvestitionen und einem anhaltenden Anstieg der Arbeitslosigkeit, insbesondere in Europa.

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